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Restent donc les fonds d'investissement. Cette solution ne réjouit pas tous les dirigeants de SPIE, qui [link widoczny dla zalogowanych] n'ont pas toujours eu des relations faciles avec les actionnaires. En novembre 2007, , alors PDG, soutenu par quinze cadres dirigeants, avait porté plainte contre PAI Partners, contestant une commission de 9 millions d'euros mise à la charge de SPIE dans le cadre du LBO en cours... Le conflit s'est conclu par un compromis, mais il a laissé des cicatrices. L'arrivée d'un nouveau fonds d'investissement s'effectuera-t-il dans des conditions plus sereines ?
Autre argument en faveur d'une vente prochaine : la dette contractée lors de l'acquisition par un crédit à amortissement différé. Seuls les intérêts sont payés au cours du prêt ; le [link widoczny dla zalogowanych] capital sera remboursé en une fois, à [link widoczny dla zalogowanych] son terme, en 2013, une perspective [link widoczny dla zalogowanych] qui pourrait les propriétaires actuels à céder leur [link widoczny dla zalogowanych] part [link widoczny dla zalogowanych] fin 2011, au plus tard en [link widoczny dla zalogowanych] 2012. "Cette lourde échéance bride les dirigeants dans leurs projets d'investissements", estime un connaisseur de la société.
Pourtant, malgré ces dénégations, les acheteurs ne manquent pas. Plusieurs fonds d'investissement manifestent de l'intérêt pour SPIE. La société a bien traversé la crise, suivant une stratégie porteuse fondée sur l'efficacité énergétique et le . Son chiffre d'affaires a stagné en 2009, à 3,73 milliards d'euros, mais son résultat opérationnel a progressé de 6 %, à 182,5 millions d'euros. Des résultats qui peuvent espérer à PAI une belle plus-value. Quand le fonds d'investissement s'était emparé de SPIE, en mai 2006, la société était estimée à 1,04 milliard d'euros ; elle vaudrait aujourd'hui entre 1,8 et 2 milliards.
Autre hypothèse - elle a les faveurs de l'actuel PDG de SPIE, Gauthier Louette -, l'introduction en . Dans une interview accordée, en mai 2010, il confiait au Moniteur : "Trois grandes options de sortie existent : une introduction en [link widoczny dla zalogowanych] Bourse, un LBO secondaire [link widoczny dla zalogowanych] ou un rachat par un major du BTP. Ma préférence va aux deux premières, [link widoczny dla zalogowanych] puisqu'elles permettent de l'indépendance de l'entreprise. (La première) nous permettrait en outre d'élargir notre actionnariat salarié, un des fondamentaux de SPIE." Mais la Bourse est plus aléatoire, s'agissant du prix que les propriétaires actuels peuvent espérer.
Trois [link widoczny dla zalogowanych] options
Qui peut SPIE ? Les acteurs industriels ou du secteur des travaux publics se font rares. Vinci, un temps intéressé, a jeté son dévolu [link widoczny dla zalogowanych] sur [link widoczny dla zalogowanych] Cegelec en 2009. Eiffage s'est offert Clemessy en 2008. a acquis, en [link widoczny dla zalogowanych] 2007, via sa filiale Colas, une des branches de l'électricien SPIE-Rail, spécialiste des infrastructures ferroviaires - une opération d'ailleurs guère concluante, Colas, constructeur de routes, ayant d'abord annoncé se développer dans le ferroviaire et un opérateur du fret, mais renon?ant finalement à ses ambitions. Quant au groupe GDF-Suez, il ne s'intéresse plus à l'activité d'ingénierie électrique.
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